新一波芯片创业潮来临，可科创板不是造富天堂

新一轮的芯片创业潮已经到来！

据企查查数据显示，2021年截至5月底，共有注册芯片企业1.57万家，同比增长230%。全部统计来看，我国共有关键词为“芯片”的业存续企业6.70万家。依此粗略计算，现在有近四分之一的“芯片”公司是在刚过去的2021年上半年成立的。

这一数据是通过在企业名称、主营业务等描述中，搜索关键词“芯片”得到的，数据肯定略有偏差。但另一有趣的现象也可侧面验证芯片创业潮的到来，那就是，近两年来芯片公司起名越来越难。谁能想到博大精深的汉字“芯”的文字组合，也有因芯片公司起名字而“江郎才尽”的一天。

国际形势波诡云谲，国内芯片创业潮风起云涌，从技术、产业以及历史的角度，我们该如何明晰这一次的芯片创业潮的意义，又该如何把握前行的方向呢？

一、政策引力层层加码，20年间三次芯片创业潮

这不是国内第一次出现芯片创业潮。

集成电路产业的起源要追溯到1958年，已历经60多年的发展。中国的半导体从研究到大规模市场化、产业化则滞后半个世纪，要从上世纪90年代末期的“908”、“909”工程算起，至今仅有20多年的历史。

在这20多年里，中国半导体产业的成长跌宕起伏，也造就了一批时代英雄。如果从井喷式创业来看，在这20多年的时间里，国内大致有三次芯片创业潮。

第一波， 2000年开始，一纸文件促成了如今芯片设计业的繁荣，这就是《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》（简称18号文件）。一方面，不少半导体外资企业受政策吸引来华扎根建厂；另一方面，一众优秀的海归技术专家也踏上了回国创业之路。据当时有关报道数据显示，截至2004年，中国半导体设计公司中，留学生回来创业的比例不少于30%。 上海更是成为了海归热血青年投身的主阵地，中星微、展讯等企业就是在这一时期创立的。

紧接着，自2005年开始，国内引进硅谷的风投理念，给国内半导体行业注入一针强心剂，越来越多的海归技术人员回国。2005年-2008年，国内几百个半导体创业公司中，有80%以上都是海归背景。

而从2008年-2014年，主流风投已经不再关注半导体，在互联网和商业模式创新上不亦乐乎，芯片创业热潮暂时冷静下来。

第二波，2014年国家再度加大政策力度，成立大基金，社会资本也随之纷纷转向关注半导体领域。大基金的成立对中国芯片产业发展有着不可磨灭的作用。一方面，大基金不仅促进了资本市场对芯片产业的关注，另一方面，大基金有效缩小了国内芯片设计与芯片制造两大环节的增速差距。

在创业方向上，恰逢人工智能技术浪潮兴起，对算力的需求猛增。从2014年开始，国内国外有不少人工智能芯片创业公司成立，当然主要是芯片设计公司。这些创业公司也一度受到资本的热捧。这两年，随着大公司的入局以及下游应用市场尚未打开，这一波人工智能芯片设计公司发展壮大的较少，大部分声势孱弱。创业者中，仍有不少海归技术专家，同时也出现了上一批热潮中海归专家的“弟子”们。

第三波，2019年开始，科创板的出现让芯片创业再度振奋。在没有科创板之前，芯片领域上市公司寥寥无几，体量稍大一点的公司都在创业板艰难排队，仰望BAT等几乎是同一时期诞生的互联网公司快速膨胀。同时，受中美贸易摩擦影响，国人开始认识到芯片卡脖子之痛，全民“芯”酸带来了芯片产业的又一波创业热潮。

从2019年开始，中国芯片创业潮开始转向芯片上游，设备、材料，不少创业公司在GPU、EDA、自动驾驶芯片领域诞生。比如关键的EDA领域国内就有40家公司涉足。

纵向来看，中国的半导体产业三次创业高潮，经历了从无到有，从下游到上游的转变。这三次创业高潮，逐渐弥补了我国半导体产业发展的不足之处，这些创业公司就像一朵朵浪花，在一波波政策的潮汐引力下，推着中国芯片半导体产业滚滚向前发展。

二、芯片创业风起云涌，三类企业竞风流

在2011年之前的十年间，芯片企业注册量呈逐年增长趋势，但增长相对平稳，2011年共注册芯片企业1180家。进入2020年，国内的芯片企业注册量呈井喷式增长，达到2.17万家，同比增长216%。

今年的数据更让人震撼！进入2021年，截至5月底，全国共注册芯片企业1.57万家，同比增长230%。国内芯片创业潮持续翻滚而来。在暴增的1.57万家企业中，仍以芯片设计的企业居多，这也符合芯片产业链的配比规律。

我们发现，从模式上看，这波创业潮中的企业大致分为以下三类：

第一类，大公司某条业务线或者子公司独立出来。一般来说，这样的独立运营，股权结构基本不变，主要是经营管理上的独立。其好处是，独立运营的子公司不再依附于所属公司开展业务，直面市场竞争，获得市场更高的认可。同时，分拆出来后，子公司的市盈率将按照芯片公司估算，其也将会获得更高的估值。借着科创板给予芯片公司适度放宽要求的窗口期，快速登陆科创板发展壮大。近日，中国移动全资子公司芯昇科技就宣布独立运营，正式进军物联网芯片领域。6月30日，从比亚迪分拆出的比亚迪半导体股份有限公司就正式提交了IPO受理书。在更在早之前，小米也将松果的物联网芯片拆分出来成立南京大鱼半导体。

第二类，自主创业团队。随着5G、车联网、物联网、人工智能等下游应用市场的繁荣发展，市场的需求增长，新兴技术与芯片技术正在融合向前，走定制化发展路线。软件定义芯片已经成为行业共识。同时，在国产芯片产业链发展壮大的机会面前，不少芯片创业者投身到创业的热潮中，AI芯片、物联网芯片、自动驾驶芯片依然热度不减。

第三类，国际型半导体大公司某个小部门或小团队人员整体出来创业，比如GPU、MCU等领域。这一类内生的创业动力和前两类是一致的，但在形式上，则有些取巧。一般来讲，这种团队与原公司在股权上没有任何关系，但人马还是原来这些人马，只不过换了新旗子。

这三类企业并无好坏之分，他们都是时下芯片创业潮中的中坚力量。政策的关注利好，带来了资本投资半导体热潮，二者又带来了芯片创业热潮，紧接着芯片公司上市潮也随之而来，人才培育潮也已在路上。我们预测，国内芯片创业潮，此刻还远没有达到峰值，还将持续相当长的一段时间。

三、去浮躁脚踏实地，严监管拨云见日

中国芯片创业的风口能否真正起势，取决于国家政策的主导方向以及大公司的协同努力，当然最重要的还是每一个造芯人的努力。

当下正是半导体产业大发展的时代，是进入半导体产业的好时代，是创业的好时代，更是踏实做事的好时代。对于国内的半导体人来说，这是一个大好时机。

从技术发展的角度看，摩尔定律已接近失效的边缘，材料技术上的创新正徘徊在研究和产业化的边缘，以碳化硅、氮化镓等第三代半导体材料开始展露头角。

从下游应用来看，人工智能、大数据、云计算、物联网等新技术带来了广阔的市场前景，市场想象空间无限。从国家政策来看，中国政府正在下决心大力发展芯片产业，从国家到地方，如一而是。

不过，在红火的芯片创业潮中，有真弄潮弄浪者，也有浑水摸鱼者。诚然，时代半导体产业确实有着丰富的机会。但是真能做出声响来的，需要芯片创业团队精神，需要匠心精神，最重要的需要真正懂技术、懂市场的领袖人物带队，这种人才的培养周期常常需要二三十年。频繁的挖角、跳槽，只会让人心浮躁。

我们希望看到，每一个芯片创业公司都能秉持着为产业谋发展、为国家谋富强的初心，踏实做事。

热的产业一定会有泡沫，适度的泡沫有助于产业发展，如何判断这个“适度”是一门学问也是艺术。制止泡沫过大需要强有力的手段。我们建议，对科创板已上市或者即将上市的芯片企业，应严格根据其经营状况设定原始股解禁时间，在规定时间内没达到盈利目标的企业，也不应准许其抛售原始股。当科创板上市的要求更严格，或者对已上市企业的后期审核更严格，有企业被责令退市时，也许才是这波芯片创业潮潮退之时，也许才是芯片产业拨云见日之时。

须知科创板只是孕育产业的黑土地，不是谁的造富天堂。

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